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研报

2021-10-14 07:48

  新能源汽车保有量高增,驱动千亿范围后市场翻开。1)环球碳减排动作深化,交通范畴电气化驱动新能源汽车数目高增。2019年环球新能源汽车保有量已到达717万辆,而我国保有量2021H1曾经到达603万辆,我们估计2025年将到达2200万辆,海内新能源汽车售后维保市场范围将达842亿元,2030年无望打破千亿;2025年环球保有量将达4900万辆,响应后市场范围将超1800亿元。2)改进网点散布、提拔维修妙技为两大行业痛点,供需缺口亟待弥补。而政策今朝正促使第三方维修市场生态更加安康,车厂维修手册的开放将进一步提拔诊断产物的车型笼盖广度和深度,综合诊断产物的代价将进一步提拔。

  “三电”维保是新能源车后市场的中心,催生宏大维修东西链市场空间。1)新能源汽车维保次要集合在“三电”(动力电池、驱动机电与电控体系),动力电池本钱占比高,且易呈现毛病,返厂维修工夫长,店内维修为时效提拔枢纽,能否具有完好的维修东西链、专业的维修才能,将成为将来新能源汽车维修店合作的枢纽。新能源车的维修按流程可分为成绩定位、电池维修、装车托付三个阶段,各阶段所需求东西品种较多,均着眼于大幅提拔维修服从。2)按照我们的梳理与假定,2025年新能源车电池维修的东西链市场空间可超800亿元,维保市场充电桩范围到达250亿元。

  依托诊断手艺提拔充电桩产物代价,海内的新能源开展膏壤和工程师盈余或助力公司弯道超车。公司在新能源车范畴积聚了车桩兼容手艺、聪慧电池检测手艺、电力电子手艺、云效劳平台手艺,构成新能源产物矩阵的坚固手艺底座。将来公司将环绕充电桩拓展更保效劳场景,依托公司传统诊断手艺护城河,提拔产物代价,完成差同化合作。别的,比拟外洋合作敌手,公司在新能源细分赛道或存在先发劣势,同时受益于海内新能源财产快速开展的膏壤,叠加壮大的工程师盈余,我们以为公司将来无望在新能源赛道完成弯道超车。

  保持“买入”评级。我们猜测2021-2023年公司完成停业支出23.82亿元、37.72亿元和55.84亿元,完成归母净利润5.81亿元、8.97亿元和12.98亿元,保持“买入”评级。